玻璃需求下降受房地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)影響

   受房地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)對玻璃需求下降、玻璃產(chǎn)能投放較快等不利因素影響，玻璃行業(yè)正經(jīng)歷去庫存階段。玻璃是房屋建設后期使用，下半年保障房大規模開(kāi)工對玻璃拉動(dòng)還不是很明顯，我們認為玻璃行業(yè)下半年景氣度將維持低位。另一方面，玻璃行業(yè)近3月的跌幅18%，居各板塊子行業(yè)之首，部分個(gè)股已接近一年內的新低，我們建議投資者關(guān)注玻璃深加工上市公司尤其是受益玻璃原片價(jià)格下降的公司以及跌幅較大存在交易性機會(huì )的公司，推薦南玻、中航三鑫(002163)、秀強股份(300160)、金剛玻璃(300093)。

    價(jià)格降低、庫存上升、盈利下滑。年初至今玻璃行業(yè)整體呈現景氣下滑趨勢。價(jià)格：5月浮法玻璃價(jià)格73.44元/重量箱，比去年年底下降12.6%，比去年同期下降7.96%，我們跟蹤的金晶科技(600586)超白浮法玻璃價(jià)格降至131.6元/重量箱，雖同比上漲6.64%，但比去年12月份下降12.5%;產(chǎn)銷(xiāo)和庫存：據中國建材信息總網(wǎng)統計，5月重點(diǎn)玻璃企業(yè)產(chǎn)量3345.27萬(wàn)重量箱，同比增長(cháng)13.09%，增速比4月下滑3.4個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)量3053.37萬(wàn)重量箱，同比增長(cháng)3.95%，增速比4月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷(xiāo)率繼續下降至91.27%，比4月降低6.3個(gè)百分點(diǎn)，庫存上升至2624.04萬(wàn)重量箱，比去年同期上升69.3%，比4月上升13.8%。

    我們認為玻璃景氣下滑除了受下游需求影響之外，更多是由于產(chǎn)能增加過(guò)快造成的，增加的產(chǎn)能一部分來(lái)自新建和復產(chǎn)的玻璃窯。近幾年玻璃產(chǎn)能增長(cháng)超過(guò)10%。截止到2010年末，我國共有浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)241條，年生產(chǎn)能力7.98億重箱，比2009年增長(cháng)15.48%，其中正在生產(chǎn)的浮法生產(chǎn)線(xiàn)208條，年有效生產(chǎn)能力7.09億重箱;短時(shí)間內無(wú)法恢復或者已經(jīng)停產(chǎn)的浮法生產(chǎn)線(xiàn)33條，年生產(chǎn)能力0.89億重箱。從近幾年玻璃產(chǎn)能增長(cháng)看，近4年增速達到13.45%。2011年我們預計新投產(chǎn)浮法生產(chǎn)線(xiàn)將達到32條，年產(chǎn)能1.15億重量箱。

    以超白壓延玻璃為主的光伏玻璃產(chǎn)能大幅增長(cháng)。近3年，我國玻璃產(chǎn)能增長(cháng)最快是光伏玻璃，平均增長(cháng)率50%。2010年底，國內已投產(chǎn)的光伏玻璃生產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)達到41條，年產(chǎn)能約13560萬(wàn)平米。光伏玻璃分為超白浮法玻璃和超白壓延玻璃，兩者相比較，超白壓延玻璃的技術(shù)難度相對較低，國內僅金晶科技、南玻、信義玻璃等少數幾家能生產(chǎn)出超白浮法玻璃，在建的基本以超白壓延玻璃為主。目前已明確投資的共有17條生產(chǎn)線(xiàn)，年產(chǎn)能14800萬(wàn)㎡，是目前產(chǎn)能的1.1倍。