玻璃纖維行業(yè)：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇催化玻纖行情

報(bào)告摘要:

全球玻纖行業(yè)集中度高，中國已成為世界玻璃纖維第一生產(chǎn)大國。

由于行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，PPG、JOHNSMILE、OVENS、CPIC、泰山玻纖和中國玻纖（600176）等六家廠商占全球產(chǎn)能80%，其中后面三家約占國內(nèi)產(chǎn)能的70%。國內(nèi)玻纖行業(yè)完成坩堝拉絲到池窯拉絲的技術(shù)升級(jí)換代后，玻纖生產(chǎn)總量和出口快速崛起，在世界具有舉足輕重的地位，目前正從初級(jí)材料生產(chǎn)向深度加工的延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速催生下游需求，玻纖行業(yè)有望走出谷底進(jìn)入新一輪景氣周期。玻纖下游需求廣泛，其中，基建約占38%（包括管道、公路、房屋保暖和防水、水利等）、交通約占27%-28%（游艇、汽車、飛機(jī)等）、電子約占17%。1月宏觀數(shù)據(jù)表明，美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速跡象明顯，實(shí)證表明，玻纖需求與宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)具有顯著正相關(guān)性，下游行業(yè)復(fù)蘇對(duì)于玻纖需求的拉動(dòng)也明顯，目前玻纖價(jià)格處于歷史底部，國內(nèi)外玻纖需求復(fù)蘇有望驅(qū)動(dòng)價(jià)格進(jìn)入上漲周期。

行業(yè)推薦標(biāo)的首推中國玻纖（600176），其次為長海股份（300196）。

中國玻纖在去年完成收購代理商（GIBSON）、100%控股巨石集團(tuán)全部股份及埃及池窯投產(chǎn)后，公司發(fā)展進(jìn)入新階段。公司業(yè)績對(duì)于玻纖價(jià)格的巨大彈性，以及美國市場訂單回暖預(yù)期，均有望帶來2012年EPS超預(yù)期的大幅提升。